FLTR #142: Przegląd tygodniowy | Transakcja Resi4Rent - TAG - Kamień milowy dla sektora PRS, ziarnko piasku dla rynku najmu

◾ ALERT NEWS:
- Wyższy podatek od nieruchomości od niesprzedanych mieszkań w Katowicach
- Projekt planu ogólnego Warszawy

◾ ANALIZA:
Transakcja Resi4Rent - TAG - Kamień milowy dla sektora PRS, ziarnko piasku dla rynku najmu

◾ CO W KRAJU I NA ŚWIECIE

◾ PODCASTY I NAGRANIA WIDEO

Katowice, powołując się na wyrok NSA, wzywają deweloperów do złożenia korekt podatkowych dążąc do podniesienia w ten sposób stawki podatku od nieruchomości dla mieszkań pozostających w ich portfelach do czasu sprzedaży. Argumentacja sprowadza się do braku realizacji funkcji mieszkaniowej w takich lokalach (opodatkowanego stawką max. 1,19 zł za m kw.) oraz uznanie, że niesprzedane mieszkania służą działalności gospodarczej (opodatkowanej max. 34 zł m kw.). Media donoszą, że podobną praktykę może rozważać także samorząd łódzki i krakowski.

Brak oficjalnego stanowiska w tej sprawie. W praktyce może okazać się, że sytuacja jest zwyczajną nadinterpretacją przepisów, która zostanie zweryfikowana - w już dzisiaj zapowiadanych - postępowaniach odwoławczych

Warszawa zaprezentowała projekt swojego planu ogólnego. Dokument trafił obecnie do zaopiniowania przez instytucje zewnętrzne, a następnie do konsultacji społecznych. Do 2040 r. stolica dzięki reformie mogłaby się rozrosnąć o kolejne 32,5 mln PUM. Poniżej znajdziecie Państwo interaktywną mapę przygotowaną przez GIS-Expert. Klikając na wybrany obszar wskazywana jest strefa planistyczna wraz z maksymalną nadziemną intensywnością zabudowy, maksymalnym udziałem powierzchni i wysokości zabudowy, minimalnym udziałem powierzchni biologicznie czynnej.

Bottom line:
Transakcja między Resi4Rent a TAG to tytułowy kamień milowy na rynku PRS. Uwiarygodniła sektor, otworzyła nową perspektywę możliwości inwestycyjnych i udowodniła że można znaleźć (choć nieliczne) aktywa poniżej średniej rynkowej.

Pytanie tylko czy było warto? Dla spółki sprzedającej - niekoniecznie można mówić tu o spektakularnej satysfakcji R4R i jego inwestorów z parametrów rentowności całego projektu. Po kilku latach inwestycji o sporej skali operacyjnej zyski z transakcji są widoczne, ale nie przekraczają klasycznego modelu build-to-sell. Deweloperzy raczej nie dadzą się tak szybko skusić na ponowne transakcje w modelu forward funding. Wręcz przeciwnie - utwierdzi to fundusze w przekonaniu, że muszą budować pod siebie i dla siebie - samodzielnie dewelopując portfel projektów. Z kolei dla spółki kupującej i rynku giełdowego to była transakcja o godziwej wycenie i strategicznie uzasadniona.

Jedno jest pewne - na podium w polskim sektorze PRS zmieni się obstawa. Vantage (TAG) przejął prowadzenie i jeśli UOKiK nie będzie miało zastrzeżeń, już niedługo będzie kontrolować w sumie ok. 10,1 tys. mieszkań na wynajem. Na tle całego rynku najmu w Polsce to kropla w morzu, ale istotna dla samego sektora PRS.

Kropla ta jednak nabrała wyraźnie gorzkiego posmaku w ustach polityków i drąży skałę w kierunku uszczelnienia i zniechęcenia inwestorów do lokowania kapitału w mieszkaniówce. W takiej aurze podatek katastralny (temat który wraca jak bumerang od czasu kampanii wyborczej) wydaje się być coraz to mniej odległą perspektywą.

Jan Dziekoński
Head of Market Insights