INSIGHT#151: Przegląd tygodniowy | Gospodarka sponsorowana przez literę K

W miniony piątek FLTR - założony przez mnie portal - obchodził swoje 3. urodziny. W tym czasie spod naszego pióra wyszło nieco ponad 150 newsletterów oraz 93 analizy, jak i 5 dashboardów analitycznych. Jest to zawrotny wynik i spory wycinek mojego zawodowego dorobku.

💣 Miniony rok był dla nas przełomowy - razem z FLTR zmieniliśmy barwy klubowe, dołączając do Property Group, wydawcy portalu RynekPierwotny.pl. Ten ruch zapewnił nam dostęp do nowych danych (m.in. źródeł platformy BIG DATA), możliwości osobowych i narzędzi. Proces ten to oczywiście także zmiany - wydawanych przez nas formatów, sfery wizualnej, czy tematów analiz. Patrząc po Państwa udziale w portalu - są to zmiany per saldo na lepsze!

➡️ Dzisiaj transfer ten przynosi krok w sferze komunikacji. Zmieniamy nazwę naszego newsletteru z FLTR Pro na BIG DATA Insight (lub skrótowo Insight). W ciągu najbliższych tygodni zmianie ulegnie także adres naszego portalu. To nie koniec - w kolejnych kwartałach będziemy dokonywać stopniowego transferu prawnego do Property Group, a także zmian po stronie samej platformy dostępowej, integrując ją z funkcjonalnością platformy BIG DATA. Co jednak najważniejsze - treści i jakość naszych analiz pozostaną bez zmian!

🙏 Dziękuję wraz z całym zespołem, za Państwa wsparcie i inspirację do dalszej pracy, która pozwala nam dostarczać niezmiennie kaloryczne i nietuzinkowe analizy!

Dziękuję raz jeszcze!

Jan Dziekoński
Head of Market Insights
BIG DATA RynekPierwotny.pl
& założyciel FLTR

◾ ALERT NEWS:
- Minister rozważa budowanie mieszkań własnościowych
- Nowy gracz na rynku PRS
- Kolejny słaby miesiąc popytu na pracę

◾ ANALIZA:
Gospodarka sponsorowana przez literę K

◾ CO W KRAJU I NA ŚWIECIE

◾ PODCASTY I NAGRANIA WIDEO

Spółdzielnie zaangażują się w budowę mieszkań własnościowych? Wiceminister Lewandowski w wywiadzie dla Rzeczpospolitej przedstawił trzy filary zaangażowania Państwa w budownictwo społeczne, które byłoby oparte przede wszystkim na ponad 3000 spółdzielni:
(1) mieszkania na tani wynajem (finansowanie: bezzwrotny grant 20%, kredyt 1% na 50 lat, grunt w użytkowaniu wieczystym, partycypacja lokatora do 10%) z okresową weryfikacją dochodów i ewentualną eskalacją czynszu,
(2) nieco droższe mieszkania lokatorskie (finansowanie: bezzwrotny grant 15%, kredyt 2% na 50 lat, grunt w użytkowaniu wieczystym, partycypacja lokatora do 15%) bez weryfikacji dochodów,
(3) mieszkania własnościowe (finansowanie: zakup gruntu od Skarbu Państwa lub samorządu, z płatnością rozłożoną na 25 lat, kredyt na budowę z dofinansowaniem BGK, efektywny koszt na poziomie WIBOR 3M) - ograniczone wyłącznie do TBS/SIMów oraz spółdzielni mieszkaniowych.

Z wypowiedzi może wynikać priorytet dla punktów (1) i (2) powyżej, nie mniej znamienne wydaje się wprowadzenie "tylnymi drzwiami" konkurencji inwestycji quasi-publicznych dla sektora deweloperskiego.

Na polski rynek PRS wchodzi kolejny gracz - Centerbridge, który właśnie zawarł 5-letnią umowę z Murapolem. Deweloper ma być odpowiedzialna za szukanie gruntów i ich zabezpieczanie, a także budowane i dostarczanie min. 300 mieszkań rocznie. Według nieoficjalnych informacji - projekty mają być zlokalizowane w Warszawie. Do tej pory Murapol świadczył podobne usługi dla platformy Lifespot, w której inwestorem kapitałowym jest Ares (poprzez spółkę AEREF V - która jest także największym akcjonariuszem Murapolu). Podmiotem organizującym w obu przypadkach jest Griffin Capital Partners.

W październiku 2025 r. na portalach ogłoszeniowych pojawiło się w sumie 253 tys. nowych ogłoszeń - to wynik rekordowo niski i tylko nieznacznie wyższy od tego w trakcie pandemicznego 2020 roku. Rok do roku liczba ofert spała o -12%, a znacznie gorsze wyniki w rekrutacjach notują głównie Katowice i Bydgoszcz. To potwierdzałoby naszą tezę z ostatniej analizy "W górę, czy w dół" o jeszcze mocniejszym wyhamowaniu rynku pracy i pogłębieniu gorszych nastrojów wśród konsumentów, co nadal odbija się echem na rynku nieruchomości

Bottom line:

Dzisiejszy numer newslettera proszę potraktować jako uzupełnienie naszego ostatniego raportu "W górę, czy w dół". Komentujemy najnowszą porcję makro-danych, które są swoistymi wyznacznikami w jakim punkcie znajduje się dzisiaj rynek i jakiego spektrum wydarzeń można się spodziewać. Gospodarkę wydaje się sponsorować litera K. Litera K - jak Konsumpcja. Ale też K - jak rozejście się Kierunków (jak w nóżkach tej litery i w tym podcaście).

W skali zagregowanej wzrost polskiego PKB w 3. kwartale zaskoczył pozytywnie i nadal ma widoki na utrzymanie solidnego wzrostu. Konsumpcja, która okazała się mocną stroną gospodarki, korzysta dziś z niskiej inflacji i rosnących dochodów rozporządzalnych. Perspektywa wzrostu gospodarczego okazała się być nawet silniejsza niż pryzmat deficytu publicznego który od miesięcy ciążył w ocenach agencji ratingowych. Listopadowa decyzja S&P potwierdziła, że wbrew wcześniejszej ocenie Fitch, nasz rating pozostaje stabilny.

Jednak mamy tę negatywną część obrazka. Inwestycje i eksport - nadal zawodzą, choć sam przemysł prawdopodobnie wychodzi z dołka. Różne sektory już od kilkunastu kwartałów wypatrują widocznego napływu środków z KPO, które miałyby jeszcze bardziej napędzić nasze PKB. Obawy nadal rodzi głównie wizja bezrobocia i pogorszenia na rynku pracy, który ma swoje źródło w koniunkturze przedsiębiorstw - te oceniają obecną sytuację jako trochę gorszą na tle ostatnich miesięcy, ale lepszą niż rok temu.

W efekcie - przy niejednoznaczności danych - RPP najprawdopodobniej złapie w grudniu oddech przed podjęciem decyzji o kolejnych obniżkach stóp procentowych. Nawet przy dalszym spadku inflacji w listopadzie, realny scenariusz to pauza z cięciami do I kw. 2025, a może chwilę dłużej. W końcu można zadać sobie pytanie czy takie tempo szybko rosnącej gospodarki i zwłaszcza konsumpcji wymaga dalszego podlewania paliwem taniego kredytu?

Jan Dziekoński
Head of Market Insights
BIG DATA RynekPierwotny.pl